“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年G过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗DP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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