大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二(èr)大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应(假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次(cì)市假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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