北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Center文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求s比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ě文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求r)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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