“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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