财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业具备(bèi)明显的(de)淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行(xíng)业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩(jì)来看，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的(de)同比增速(sù)“一(yī)骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比(bǐ)增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒单(dān)季(jì)度营收突破百亿(yì)元。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展在内的(de)外资系啤酒公(gōng)司基本(běn)面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两大(dà)阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费(fèi)整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言海5月(yuè)8日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年(nián)伴(bàn)随疫情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游场景逐步(bù)复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛(shèng)证券(quàn)符(fú)蓉预计2023年(nián)将是啤酒(jiǔ)龙头弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的(de)一年。1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗>

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华(huá)润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是(shì)，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近六(liù)成，1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的(de)燕京、上(shàng)海的力(lì)波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等(děng)，几(jǐ)乎(hū)每(měi)座城市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒的市场(chǎng)份额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日发(fā)布的研报罗列(liè)五大巨(jù)头的具体市场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率属(shǔ)于中(zhōng)等(děng)水平，市场集(jí)中度(dù)仍有提(tí)升空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率提(tí)升(shēng)后头部(bù)企(qǐ)业将有望进一(yī)步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一(yī)段(duàn)时间的此消彼(bǐ)长，持(chí)续多年(nián)的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演变为“一(yī)超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年(nián)，外(wài)资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势明显，百威(wēi)英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年的营(yíng)业(yè)利(lì)润增长将(jiāng)低(dī)于去年的水平(píng)，研(yán)报(bào)指出(chū)重庆(qìng)啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤(pí)酒资(zī)产(chǎn)唯(wéi)一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权划(huà)归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤(pí)酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大(dà)的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见(jiàn)到了(le)，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于(yú)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材料；下游终(zhōng)端(duān)议(yì)价能力(lì)较强，进入存量竞争时代后，企业为(wèi)向(xiàng)高(gāo)端化转型已(yǐ)多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢(huī)复将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结构优化、加速(sù)高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或不弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几年(nián)时(shí)有发(fā)生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率先(xiān)在2020年(nián)率先推出(chū)“百年(nián)之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛啤酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐(qí)发(fā)力(lì)，高端化势能锐(ruì)不可(kě)当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中档崂(láo)山(shān)品牌占比，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤(pí)等高端产品(pǐn)放(fàng)量(liàng)，带动(dòng)整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效(xiào)应，预计公司全(quán)年(nián)业绩(jì)将(jiāng)维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收(shōu)购(gòu)喜(xǐ)力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但目前主(zhǔ)要销(xiāo)量来自中(zhōng)低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端(duān)市(shì)场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目前市场更加认可、熟悉(xī)其经济(jì)型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接(jiē)受度相对偏低(dī)。公司提价空间较(jiào)大，高端(duān)化完成后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风光不在(zài)。不(bù)仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤(pí)酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今年一季度(dù)延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人(rén)士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功(gōng)营销，以及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗，U8一(yī)季度(dù)销量(liàng)同增约50%，公司(sī)借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革(gé)红(hóng)利释放(fàng)正(zhèng)处起步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且目(mù)前(qián)行业格局未定(dìng)，企业拥(yōng)有弯(wān)道超车机(jī)会(huì)；基(jī)于精酿啤酒多元(yuán)风味发(fā)展趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发(fā)展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

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