今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qi小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔án)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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