本(běn)周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空(kōng)间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能源的核心一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财(cái)情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股(gǔ一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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