昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(p拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗án)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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