本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从(cóng)高配下调为(wèi)中性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催(cuī)生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多(duō)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概(gài)念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带(dài)来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年(nián)的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交(jiāo)始(shǐ)终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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