钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故(gù)事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的(de)产能又该如(rú)何消化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关(guān)键技(jì)术完(wán)成突破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价，不(bù)到半(bàn)年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年(nián)6月(yuè)23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和2023年度(dù)定(dìng)增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约(yuē)50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从(cóng)哪(nǎ)里远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的(de)审(shěn)批(pī)流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司(sī)求证，但截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账，除了(le)资(zī)金实(shí)力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上后产能如(rú)何(hé)消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科技(jì)除(chú)了在岁末(mò)年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等(děng)多个领域(yù)”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电(diàn)池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池(chí)落地产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实(shí)际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元钠电量产的(de)生产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步(bù远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠电(diàn)产业(yè)规模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往(wǎng)投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的(de)实(shí)施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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