银行业危机再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美(měi)股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银(yín)行盘中跌(diē)幅(fú)一度(dù)扩大至超(chāo)过40％，经历(lì)至少(shǎo)五次停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低，市(shì)值(zhí)一度跌破(pò)10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道(dào)，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为(wèi)其部(bù)分业务(wù)寻找买家，但潜(qián)在(zài)的(de)收购方担心承担过多风险。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿(yì)美(měi)元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者由美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)接管该银(yín)行，并为所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道，白(bái)宫或(huò)美国财政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行能否在未来(lái)的日子继续经(jīng)营下去，也不知道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)是否(fǒu)会(huì)对(duì)此家(jiā)银行发(fā)表“破产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决(jué)方案（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管）目(mù)前正(zhèng)变得越(yuè)来越有可能，因为第(dì)一共和银行找到(dào)买家(jiā)的(de)机(jī)会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周(zhōu)原油(yóu)库存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的(de)担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣布进(jìn)一步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美(měi)国联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)FDIC威胁下调该行评级(jí)，将限(xiàn)制(zhì)第一(yī)共(gòng)和银行从美联(lián)储取得融资(zī)的渠(qú)道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减产带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统(tǒng)危机(jī)以及由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何(hé)选择，无(wú)疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概(gài)率还是维持加息的大(dà)方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个(gè)基点(diǎn)的大(dà)力(lì)度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性(xìng)，当前核(hé)心(xīn)通胀增速依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅回落了(le)1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月住(zhù)房(fáng)租金(jīn)价格指数增(zēng)速高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)了经济减速，但是据我们测算当前美(měi)国私人部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影响大约将在三、四(sì)季(jì)度(dù)出(chū)现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息(xī)的经验来看，高通胀(zhàng)下的(de)美(měi)联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当(dāng)前(qián)美国商业银行(xíng)危(wēi)机主要是资产负责错配，并(bìng)非如(rú)2007年次贷危机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程(chéng)小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成(chéng)期货(huò)研(yán)究院首(shǒu)席宏(hóng)观分析师赵旭初(chū)同样认为(wèi)，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能(néng)性是(shì)较小的，基(jī)于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅(guī)谷银行的(de)事(shì)件来看，政策部门应对危机的速度(dù)和积极性非常高，在这种形式(shì)下，去(qù)押注系统性风险发生概(gài)率比较低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎(hū)失控的(de)风险，如金融机构(gòu)或(huò)者非(fēi)金融企业大面(miàn)积的‘爆雷(léi)’，否则在这个(gè)通胀水平预测(cè)下(xià)，美联储是不会在(zài)7月份(fèn)就去做(zuò)降息(xī)操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年(nián)来的最高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多(duō)少这一争论，全球知名(míng)机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资和西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将在加息(xī)方面取(qǔ)得胜利，即使这(zhè)意味(wèi)着继(jì)续(xù)加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则(zé)质疑，面对粘性(xìng)极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央(yāng)行的政策制定者是否真的(de)愿(yuàn)意冒让数百万人(rén)失业的(de)风险，换句话说，央行们最(zuì)终可能不得(dé)不做(zuò)出(chū)妥协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇(yǒng)表示，从美国(guó)居民(mín)消费来(lái)看，高利率和银(yín)行业信贷(dài)收紧(jǐn)导(dǎo)致消(xiāo)费者信心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支出增速放缓是确定(dìng)性事(shì)件(jiàn)，说明未来美国经济(jì)继续减速也是大概率(lǜ)事件。然而，由于美国居(jū)民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系(xì)统(tǒr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ng)性(xìng)泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美(měi)国(guó)居(jū)民利息支出占(zhàn)可支(zhī)配收入的比例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导致(zhì)大规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心的下降和最近的美(měi)国居(jū)民部(bù)门信(xìn)用(yòng)卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹配的，在(zài)高通(tōng)胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部(bù)门的资产负(fù)债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶(è)化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国(guó)居民部门已(yǐ)经经过了十(shí)年的去杠(gāng)杆，本身资产(chǎn)负债处(chù)于一(yī)个相对健(jiàn)康的状(zhuàng)况，这也是为何即便(biàn)消(xiāo)费(fèi)信心在恶化，即(jí)便银行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消费贷(dài)款仍然(rán)在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然(rán)十(shí)分有韧性。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在赵旭初看(kàn)来，当(dāng)前市场避险情绪(xù)的催化有两方(fāng)面(miàn)的背景(jǐng)，一是(shì)按照(zhào)历史(shǐ)经验看，海外(wài)加息(xī)结束到降息(xī)之间就(jiù)是一个(gè)容(róng)易(yì)出(chū)风险的时间段(duàn)；二是能(néng)够激发风险偏好的(de)中国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同(tóng)比高点接近看(kàn)到，在中国没(méi)有更(gèng)多刺(cì)激政策(cè)的(de)情况下，市(shì)场对(duì)全(quán)球经(jīng)济的预期想要进(jìn)一(yī)步边际(jì)改(gǎi)善是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外(wài)银行业危(wēi)机共振成(chéng)为(wèi)了(le)一个激发避险情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期(qī)和前几年有所不同，国(guó)内(nèi)和海外(wài)出(chū)现明显的周期背(bèi)离(lí)，且海外的政策部(bù)门应对危机的速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至于出现单边的(de)持续性共振，这就导致(zhì)各类风险资产难(nán)以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作思路应该(gāi)是“在下跌时不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时也不(bù)过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块全面下行(xíng)。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研究所有(yǒu)色金属研(yán)究总监展大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下(xià)行有两个利(lì)空背(bèi)景和一个触(chù)发因(yīn)素，一(yī)是临近美联储5月份r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至(zhì)高(gāo)位(wèi)，市场表现出谨(jǐn)慎情绪；二(èr)是(shì)面临国内五一(yī)假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行(xíng)季(jì)报再爆(bào)利空，引(yǐn)发市场对银(yín)行业(yè)危(wēi)机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪(xù)骤然升(shēng)温，美股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成(chéng)为有色(sè)板块全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动较大(dà)。市场一直在衰(shuāi)退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全(quán)球经济前景感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温又(yòu)会使(shǐ)得加(jiā)息预期(qī)降低。加息(xī)预期(qī)降低后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美(měi)联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时期货有色金属(shǔ)分析(xī)师何(hé)燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一(yī)假期，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复(fù)，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大(dà)部(bù)分品(pǐn)种还在(zài)区间运行，除了锌的空头势(shì)头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有(yǒu)色金属的传统旺季，4月(yuè)的(de)开局(jú)延续了(le)需求的(de)强预期，有色一度出现触底反弹(dàn)和冲高(gāo)预(yù)期(qī)，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及(jí)再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行(xíng)业样(yàng)本企(qǐ)业开工率却出现接连下降(jiàng)，社会库存虽然持(chí)续去化(huà)，但(dàn)速度较3月份(fèn)明显放缓；二(èr)是部分下游加工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，这也就(jiù)意味着之前的“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份(fèn)的(de)高开工透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境(jìng)并不支(zhī)持价格(gé)高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假(jiǎ)期(qī)即(jí)将到来，资金从有色市(shì)场流出规(guī)避不确定性风险(xiǎn)，价格(gé)出(chū)现(xiàn)回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速(sù)回落也是(shì)近(jìn)段时(shí)间对利(lì)空因(yīn)素的集中体(tǐ)现(xiàn)，节前(qián)宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过(guò)，5月中上旬延续旺季(jì)下(xià)，需(xū)求(qiú)不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在节(jié)前(qián)持续表现偏弱，下(xià)游企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来(lái)看(kàn)，下(xià)游需求无疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上(shàng)期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下(xià)游开工率(lǜ)上最(zuì)近几(jǐ)周出现了(le)高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一步的增长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌(diē)到目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之(zhī)下走(zǒu)势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏观面上(shàng)的(de)市场(chǎng)预(yù)期(qī)过(guò)于(yú)一致(zhì)，主流观点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏的时(shí)候已经过去(qù)，但(dàn)今(jīn)年可能(néng)不(bù)会(huì)降息。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美(měi)通胀高位持续，美联储(chǔ)的结(jié)果导向(xiàng)很(hěn)可能使得加息时(shí)间或者幅(fú)度超预期(qī)，这样市(shì)场就会有超预期的(de)下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确定的(de)，需求跟不(bù)上(shàng)供(gōng)应的增速，整个(gè)周期是(shì)向下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块还(hái)是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未来的预期，更多的是反映市场对(duì)未来一(yī)个季度、半年度甚至更长时间的(de)需(xū)求(qiú)预期，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对有(yǒu)色板(bǎn)块的短期或短(duǎn)线影(yǐng)响并不(bù)显著(zhù)，短期(qī)可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能突(tū)发的风险事件上(shàng)。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节(jié)点突(tū)发未知的风险事件，从而放大了价格短线的(de)波(bō)动性(xìng)，带来持仓管理的压力(lì)。”他说(shuō)。

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