钠电池(chí)产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告(gào)显示，公(gōng)司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师(shī)和个(gè)人投资(zī)者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技(jì)开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在(zài)公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪撒贝宁个人资料简历，反而(ér)随(suí)着时间(jiān)的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录(lù)表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务(wù)未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回(huí)函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的(de)项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公(gōng)司(sī)外(wài)，核心还(hái)在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动(dòng)车领域(yù)实(shí)现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除了在岁末年(nián)初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业(yè)部钠(nà)电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池(chí)市场的绝(jué)大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一定要(yào)发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池(chí)的(de)降(jiàng)本(běn)空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的(de)钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在(zài)投资(zī)上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产撒贝宁个人资料简历项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个(gè)月，达产年(nián)可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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