金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiā远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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