5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(chéng)本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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