昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等(děng)待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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