昨夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希尔年度(dù)股东(dōng)大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒(máng)格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东大(dà)会的问(wèn)答环节。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏(hóng)观背景颇(pǒ)不平静：美(měi)国银(yín)行业(yè)动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升(shēng)温，人工智能正带来重大的机遇(yù)和风险，怀(huái)着“朝圣(shèng)”心态而(ér)来的(de)投(tóu)资者们热(rè)切(qiè)盼望聆听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对大(dà)变(biàn)革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布一(yī)季度财报显示，第一季(jì)度净利润(rùn)355.04亿美(měi)元，去年同期为(wèi)55.8亿美(měi)元；第一季度营(yíng)收(shōu)853.93亿美元，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔偿所有储户的决定，因为不(bù)这样做可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在(zài)回答(dá)一个问(wèn)题(tí)时说，如果储户得不到(dào)补偿(cháng)，它给(gěi)美国经济带来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生(shēng)冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中美关(guān)系(xì)紧张(zhāng)对两国(guó)会造(zào)成不(bù)必(bì)要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相(xiāng)处。美(měi)国应该(gāi)与中国(guó)大(dà)量(liàng)开(kāi)展(zhǎn)自由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直都需要(yào)判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两(liǎng)国都(dōu)会(huì)有竞争力，都可以繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月(yuè)的(de)波动(dòng)可能是二战以来最厉害的一(yī)次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们大部分的事业，在今(jīn)年报告的营(yíng)收都会比去(qù)年(nián)较低，这都是因为(wèi)过去6个月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，过去的这几个月公司都经历了(le)很(hěn)多的(de)波动，这可能是(shì)二战以来最厉害的一次，二战(zhàn)的时(shí)候我们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这一(yī)次的(de)波动来自于另外一(yī)个地方，他们可能(néng)在过去的6个月中(zhōng)出现了存货过(guò)多的情(qíng)况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但(dàn)是(shì)现在的经(jīng)济环(huán)境在这六个月已经非常(cháng)不(bù)一样了(le)，而(ér)我们(men)很多的(de)经理人(rén)对于这种情况感觉到比(bǐ)较惊(jīng)讶，存货(huò)怎么会一下子那(nà)么多(duō)卖(mài)不出去。现在(zài)我们才(cái)慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴菲特第一(yī)季(jì)度净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的(de)净卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿美元(yuán)的股(gǔ)票(piào)，仅买入了28亿美(měi)元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格(gé)认为(wèi)，当期的估(gū)值没(méi)有吸(xī)引力(lì)。自今年年(nián)初以(yǐ)来，该公司的现(xiàn)金储备增(zēng)加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年(nián)底(dǐ)以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息和经济放缓(huǎn)，投资(zī)者(zhě)应该降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴(bā)菲(fēi)特对自己的企业做出(chū)了悲(bēi)观的(de)预(yù)测：好日子(zi)可(kě)能已经结束。这位亿(yì)万富(fù)翁投(tóu)资者(zhě)预计(jì)，随着经济(jì)低迷放(fàng)缓，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公司大部分业务的收(shōu)益今年将下降。因为在过去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的(de)增长时(shí)期”已经(jīng)接近尾(wěi)声。伯克希(xī)尔(ěr)经常(cháng)被(bèi)视(shì)为经(jīng)济健(jiàn)康(kāng)状况的代表，因(yīn)为(wèi)其业务范围广泛(fàn)，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特(tè)曾表示，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦公司的成功(gōng)归(guī)功(gōng)于过去几十年美国(guó)经(jīng)济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班(bān)人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，但他还会与贾恩一(yī)起(qǐ)协商，做(zuò)最后的决策(cè)。公司传承在执行上并(bìng)不是(shì)这么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希尔可能(néng)不仅(jǐn)需要(yào)现在的这(zhè)五个下一代(dài)领(lǐng)导人，而是更多有能力的(de)人(rén)。如果他们(men)不能处(chù)理(lǐ)得当的(de)话，他(tā)就不会(huì)将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现(xiàn)在伯(bó)克希(xī)尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现(xiàn)有的资产负债表规模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心美联储，支持美联(lián)储压低通(tōng)胀率的使(shǐ)命(mìng)，他(tā)也不(bù)担心美联(lián)储的(de)资产负(fù)债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大(dà)的数字，而我喜(xǐ)欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资产负债(zhài)表从8000亿(yì)美元增至2.2万(wàn)亿美元(yuán)，就让他想到一句话(huà)“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结(jié)束时(shí)美(měi)国所经历的(de)那样(yàng)。对此芒格也持相同观(guān)点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以(yǐ)像(xiàng)二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不(bù)过页岩油井的衰(shuāi)败也很快，开井第一(yī)天可能产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢西方石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克希尔并不(bù)会购买西方石(shí)油的控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已经(jīng)很(hěn)棒了(le)。未(wèi)来不确定是否会(huì)继续购买(mǎi)更多石油公(gōng)司的股票(piào)，但对现在(zài)持股量(liàng)很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能(néng)取代美元的(de)储备货币地位

　　有投资(zī)者(zhě)提问(wèn)：美国(guó)大批发(fā)债，美联储让债(zhài)务货(huò)币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的(de)货币储备地(dì)位何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴(bā)菲特认为，没有取代美元储备(bèi)货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔更(gèng)了解形势，但(dàn)他无法(fǎ)控制财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。谁都不知道，一(yī)种(zhǒng)纸币能坚持用多久才(cái)会(huì)失控，尤其是在这种货(huò)币是全(quán)球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美国要大举印(yìn)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗钞很容(róng)易，但(dàn)应该非常(cháng)小心。如(rú)果货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀的(de)精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出(chū)来，就很难(nán)恢(huī)复(fù)，人们会对货(huò)币失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么结果(guǒ)，反正(zhèng)不(bù)会是好结果。现(xiàn)在（大(dà)量发债(zhài)）是一(yī)个非常政治化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞(chāo)赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到(dào)日本的货币政(zhèng)策(cè)和财(cái)政(zhèng)政策时说，日本用日元做了些(xiē)奇怪的事(shì)。对于日本实(shí)施的(de)经济政策，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说(shuō)，他佩(pèi)服日(rì)本，日本(běn)有一个(gè)更有(yǒu)凝聚(jù)力(lì)的社会(huì)，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷(mí)，国家研(yán)究启(qǐ)动第二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，在(zài)供大于(yú)需的市(shì)场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年春节过后的(de)猪价走势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发(fā)现，2月中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格(gé)曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至(zhì)4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才(cái)再度出现小(xiǎo)幅反(fǎn)弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有回(huí)落。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价格低位(wèi)运行的(de)情况下，国家发改委于5月5日下午发布(bù)最新研究收储的公告(gào)称，据国家(jiā)发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级预警区(qū)间。根(gēn)据(jù)《完(wán)善政府猪肉储备调(diào)节机制 做(zuò)好(hǎo)猪(zhū)肉市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国家发改委会同有(yǒu)关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收(shōu)储工(gōng)作，推动生(shēng)猪价格尽快回(huí)归合(hé)理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午(wǔ)收盘，生猪期货(huò)主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入(rù)4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡下(xià)跌(diē)走势(shì)，价格无太大起色。徽(huī)商期(qī)货生(shēng)猪分析师尉秀接(jiē)受期(qī)货(huò)日报记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时表示，4月来生(shēng)猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢高(gāo)出栏心态增强，利空生猪(zhū)价(jià)格，猪价振荡(dàng)回落(luò)并在4月17日(rì)逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进(jìn)入(rù)4月中下旬(xún)后，在相对较低(dī)的猪价下(xià)，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格(gé)的(de)相对优势也(yě)刺激贸易商从进口肉(ròu)采(cǎi)购转向对国内冻(dòng)品猪肉(ròu)采购，支撑(chēng)屠宰企业分割(gē)入库意愿加大，再(zài)叠(dié)加月底逢五一(yī)假期备货(huò)，猪肉(ròu)终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而(ér)此后，较高的成本导(dǎo)致生(shēng)猪(zhū)二育入场转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部(bù)分(fēn)集团企(qǐ)业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下(xià)，月(yuè)末价格再(zài)次回(huí)落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小(xiǎo)长假期间，虽(suī)有节假日(rì)提振(zhèn)，但(dàn)生猪现货价格(gé)平(píng)均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析(xī)师徐盛(shèng)告诉记(jì)者，目前生猪(zhū)处于需求(qiú)淡季，同时五一节前(qián)各(gè)养殖类上市(shì)公司(sī)公(gōng)布一季报显示其(qí)经营数(shù)据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业的(de)发展不利，容易导致猪价的大起大(dà)落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储，可以看出国家对(duì)生(shēng)猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵护(hù)，有助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信(xìn)号释(shì)放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面(miàn)随(suí)即作出反应走多。从收(shōu)储本身看(kàn)，不会带来实质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密(mì)集执行，叠加二育(yù)等利多因素(sù)共振，或会给市场带来比(bǐ)较(jiào)明(míng)显的利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结(jié)束(shù)？

　　五一节假日过后(hòu)，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪(zhū)终端需求缺(quē)乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期内(nèi)猪(zhū)价或(huò)延续(xù)低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求(qiú)端(duān)看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度(dù)的提升，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局(jú)最(zuì)新(xīn)数据，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近五(wǔ)年(nián)同(tóng)期(qī)高位(wèi)水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一(yī)季(jì)度生(shēng)猪存(cún)栏环比出现下(xià)跌，但同比依(yī)旧(jiù)增长，并处于近(jìn)9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三个(gè)月下降，但下(xià)降幅(fú)度相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依(yī)然高(gāo)于(yú)4100万头(tóu)的正常产能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏自2022年(nián)11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个(gè)月下滑(huá)，累计下降幅(fú)度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径(jìng)的(de)统计(jì)数(shù)据可以(yǐ)看出，生猪产(chǎn)能有(yǒu)继续回调走(zǒu)势，但截(jié)至3月降幅均(jūn)有限。综合来看(kàn)，当(dāng)下产能基础依(yī)旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价(jià)，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补栏或(huò)会(huì)再(zài)次(cì)进场(chǎng)，带动猪(zhū)价(jià)走高；但今(jīn)年(nián)二次育肥进(jìn)出(chū)场节(jié)奏(zòu)切换加快，需(xū)关注(zhù)进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多(duō)影响或(huò)许在5月份(fèn)有体现(xiàn)。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点关(guān)注二次育肥、冻品入库及收储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块研究员宋(sòng)从志认(rèn)为，短(duǎn)期来看，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映(yìng)上游大猪仍在释放之中，二育增(zēng)加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪(zhū)环(huán)比增(zēng)加(jiā)带来(lái)的生猪出(chū)栏在5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二(èr)季度开始(shǐ)生猪市(shì)场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货(huò)价(jià)格(gé)大概率已在慢慢接近(jìn)底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示，下(xià)半年是(shì)生(shēng)猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在(zài)下半年会(huì)有一定程度的体现，价格重心或高(gāo)于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生(shēng)猪供应压力(lì)最(zuì)大的时间点(diǎn)有望逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存(cún)栏的损失以及猪肉(ròu)收(shōu)储，消费(fèi)端(duān)恢复后下方(fāng)现货价(jià)格空(kōng)间有(yǒu)限并有望反弹。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年(nián)生(shēng)猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供应有望逐步(bù)增加(jiā)，全(quán)年猪价重心(xīn)仍(réng)将低于(yú)2022年，交易节奏(zòu)的把握(wò)将更(gèng)为关(guān)键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪成本一(yī)带逐步择(zé)机(jī)入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约(yuē)期现已在逐步回(huí)归，2307及(jí)2309合(hé)约对(duì)2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价(jià)目前整体(tǐ)估值不(bù)高，后续(xù)在收储加(jiā)持下，期价存在继续往(wǎng)上修复的空间。建议投资者在(zài)交易(yì)上可从单边转为(wèi)观望(wàng)，边际上警(jǐng)惕饲(sì)料养(yǎng)殖(zhí)板块集体(tǐ)估(gū)值下移(yí)带(dài)来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗