射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到(dào)资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融资破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出(chū)了破发的(de)行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍(réng)略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复(fù)合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求(qiú)射频(pín)芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包(bāo)括智能手机(jī)以及(jí)物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智微在招股文件中称(chēng)，是由于(yú)持(chí)续进(jìn)行高(gāo)额研发投入(rù)；下(xià)游客(kè)户集(jí)中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公司的综(zōng)合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造(zào)成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市(shì)场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了(le)破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领(lǐng)域。破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点trong>以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的(de)竞争格局，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格，进一(yī)步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射频前端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底线，而预计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛道还会(huì)有更多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的(de)关注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今(jīn)年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个(gè)数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵(hán)盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深(shēn)创投(tóu)等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点前端领域取(qǔ)得(dé)的市场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可(kě)重构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大(dà)对上游(yóu)滤波器、多工器的产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。