金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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