金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品期货多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹(dàn)上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成(chéng)为一种(zhǒng)共识(shí)，因(yīn)此(cǐ)本周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息(xī)结束到降(jiàng)息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的(de)幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上(shàng)周(zhōu)初(chū)请失业金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国(guó)内社融超预期下滑，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后(hòu)会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将(jiāng)会继续公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲(pí)软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定(dìng)的空(kōng)间(jiān)，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建(jiàn)议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧预(yù)期迅速转向，美(měi)元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走强，当(dāng)前继续关(guān)注(zhù)调整行情(qíng)；后(hòu)续(xù)政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表务上限风险、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议。

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