北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们(men)不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗解释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持(chí同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗