美(měi)国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的(de)做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们(men)在银(yín)行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的张学良多高，少帅张学良多高安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化(huà)工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大(dà)跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期张学良多高，少帅张学良多高货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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