“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出(chū)口(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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