钠电池产(chǎn)能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在(zài)4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故(gù)事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技(jì)于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么>随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司(sī)股价也(yě)往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何(hé)发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会并在(zài)《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许(xǔ)小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步(bù)，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近(jìn)日(rì)的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨头们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单下(xià)游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布(bù)数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池落地(dì)产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用到多(duō)元(yuán)化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定(dìng)要(yào)发展，因为它(tā)是(shì)锂离(lí)子电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经(jīng)和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化(huà)完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的(de)资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业(yè)园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实(shí)际效(xiào)益(yì)与预(yù)计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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