一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个(gè)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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