一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ET一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么F投教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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