财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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