5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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