昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在(zà欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好i)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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