一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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