近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端(du1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ān)均有明显利空驱动，叠加宏观1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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