周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(红十字会三救三献是红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编什么 红十字会是公务员还是事业编chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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