一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tón万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗g)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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