4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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