今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购(gò奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒u)金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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