关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么p>

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(ch圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满(mǎn)足当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到(dào)主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物(wù)柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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