个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗)老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(y吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗è)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客(kè)户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的。

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