私募基(jī)金运(yùn)作即将迎来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投(tóu)资基金(jīn)业协会（下称中基协）就起(qǐ)草的《私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金运作(zuò)指引》（下称《运(yùn)作指引》）向社(shè)会公开征求意见。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金(jīn)法将私募(mù)证券投资基金纳入(rù)统一规(guī)范(fàn)，中(zhōng)基协实施登记备案以(yǐ)来，我(wǒ)国私募证券投资基金行业发展迅速(sù)，规(guī)模不断增加。截至2022年年末，中基(jī)协已登记(jì)私募证券投资基(jī)金(jīn)管理人9000余家(jiā)，存续私募(mù)证券(quàn)投资基金9.3万只，规(guī)模5.6万(wàn)亿元。私募(mù)证券投资基金交易策(cè)略(lüè)逐步多元化，交易活跃，投资(zī)资产(chǎn)覆盖(gài)股票、基金、债券和场内外衍生品(pǐn)，已经成为资本市场重要(yào)的机构(gòu)投资者之一(yī)。中基(jī)协结(jié)合(hé)私募证券(quàn)投(tóu)资基金行业(yè)实践，坚持(chí)规(guī)范发展(zhǎn)和问(wèn)题导向，起草形成(chéng)《运(yùn)作指引》，明确(què)底线要求(qiú)，针对(duì)重点问题予(yǔ)以规范，完善私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三十二条，对(duì)私募证券投资基(jī)金募集、投资、运作管(guǎn)理等环(huán)节提出(chū)了规范(fàn)要(yào)求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面，在募集及存续门(mén)槛要求(qiú)上，明(míng)确私募(mù)证券投资基(jī)金初始募(mù)集(jí)及存续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中(zhōng)基(jī)协发(fā)布了修订后的《私(sī)募投资基金登记备案办法》（下(xià)称《备案办法》）及配套指(zhǐ)引，进一步(bù)明确了私募登记备案(àn)标准，其中(zhōng)就提出私(sī)募(mù)证(zhèng)券基金初(chū)始实缴募集(jí)资金规模不(bù)低于(yú)1000万(wàn)元(yuán)人民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要(yào)求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引(yǐn)发市(shì)场热议的是，基(jī)金合同中应当明确(què)约定，除市场波动导致净(jìng)值变化外，连(lián)续60个交(jiāo)易日出现基金(jīn)资产净值低于1000万(wàn)元(yuán)人民币的(de)，该私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人士(shì)认(rèn)为，《运作指引(yǐn)》在(zài)衔接《备(bèi)案办(bàn)法》募集规(guī)模的基础上，增加了存(cún)续要求(qiú)，这(zhè)可(kě)以有(yǒu)效避(bì)免(miǎn)《备案办法》出台后，通过(guò)募集资金(jīn)后再赎回的方式备案的“壳基(jī)金”。此外(wài)，这也体现行(xíng)业的“扶强除(chú)劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规模的私募(mù)生存难度越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为加强流动(dòng)性(xìng)风险管理(lǐ)，《运(yùn)作(zuò)指引》要求私募证券投资基(jī)金开(kāi)放申(shēn)赎频率不得高于每月一(yī)次。为引导(dǎo)投资(zī)者理(lǐ)性投资、长(zhǎng)期投资(zī)，《运作(zuò)指引》明(míng)确基金(jīn)合同应当约(yuē)定投资者不少于6个(gè)月(yuè)的份额锁定期(qī)安(ān)排(pái)。

　　投资要求方(fāng)面，在组(zǔ)合投资要(yào)求上，为引导私募证券投资基金管理人提升(shēng)专业投(tóu)资能(néng)力，组合投资、分(fēn)散风险，要求(qiú)私募证券投资基金采(cǎi)取资(zī)产(chǎn)组合的(de)方式(shì)进行(xíng)投资。单只私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金投资于同(tóng)一资产的资金，不得超过该(gāi)基金(jīn)净资产(chǎn)的25％；同一(yī)私募基金管理人管理的全部私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金投资于同一资产(chǎn)的资金，不(bù)得(dé)超过(guò)该资产(chǎn)的25％。银行活(huó)期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公开(kāi)募集(jí)基(jī)金等中国证监会、协会认可的(de)投资品种除外(wài)。

　　《运作指引》还明确(què)禁(jìn)止(zhǐ)多(duō)层(céng)嵌套(tào)，要求私募证券投资基金(jīn)架构(gòu)应当清晰、透明，不(bù)得通过(guò)设(shè)置复(fù)杂架构、多层嵌(qiàn)套等方(fāng)式规避监管要(yào)求。私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金投资(zī)于其他私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者金融机(jī)构(gòu)发行的资产管(guǎn)理产品(pǐn)的，应当明(míng)确约定(dìng)所投(tóu)资的私募证券投资基金或者资产管理产(chǎn)品不再投资除公开募(mù)集(jí)基金以外的(de)其他私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金或者资(zī)产管理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私(sī)募基金应当以风险管理、资产配(pèi)置为目标开展衍生品交易，不得将衍(yǎn)生品交易异化(huà)为(wèi)股票、债券等场内标的的杠杆(gān)融资(zī)工具，不得为不适格投资者(zhě)提供通道服(fú)务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管(guǎn)理要求方面，要求私(sī)募证券投资基金管理人建立健全内部(bù)制度，遵循投(tóu)资者利益优先与(yǔ)公平交(jiāo)易原则(zé)，防(fáng)范(fàn)利益输送。对量化私募(mù)证券投资基(jī)金在(zài)交易系统安全(quán)、异常交易(yì)监控、内部(bù)管理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规范(fàn)要求。进一步细化对私募证券投资(zī)基金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等特殊(shū)交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作(zuò)指引(yǐn)》明(míng)确不(bù)同规(guī)模私募证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人和私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金信息报送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规模以(yǐ)上私募证券投(tóu)资基金管理人定期(qī)开展压力测试、建立风(fēng)险准备(bèi)金制度等。具体(tǐ)来看(kàn)，同一(yī)实际控制人控制的私募基金管理人在最近一年度末合计基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模在20亿元(yuán)以上的，应(yīng)当持续建(jiàn)立健全流动(dòng)性风险监测、预警与(yǔ)应急处置、关于预警线与止损线的风(fēng)险(xiǎn)管理制度(dù)，每(měi)季度至少进行一(yī)次压力(lì)测试。私(sī)募(mù)基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)结合市场状(zhuàng)况和自身管理能力制定并(bìng)持(chí)续更新(xīn)流动性风险应急预案，明确预(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了yù)案(àn)触发情(qíng)景(jǐng)、应(yīng)急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确(què)禁(jìn)止通道业务，私募基金管理人应当(dāng)对投资者资(zī)金来源的合规性进行(xíng)审(shěn)查，不得由投(tóu)资(zī)者或其指定第三方下达投(tóu)资指令或者自行负(fù)责(zé)投资运作，不得(dé)为金融机构、其(qí)他私募(mù)基金管理人，金融机构(gòu)资产管理(lǐ)产(chǎn)品以及其他(tā)私募基金提供规避投资范围、杠(gāng)杆约束(shù)、投资者门槛等监管要求的通道服(fú)务。

　　一位(wèi)私募人士向(xiàng)期货日报记者表示(shì)，综合来看，私募监管(guǎn)的(de)实际标准在向金融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引》如(rú)果按目(mù)前征求意(yì)见稿的水平落实，执行(xíng)后会快速抹平私募基(jī)金相对其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)的灵(líng)活(huó)度，让(ràng)资金方(fāng)的投放偏(piān)好(hǎo)回到策略表现及(jí)管理人的整体运营和(hé)服(fú)务水(shuǐ)平上，而非政策监管红利。这将更有利(lì)于行(xíng)业的健康发(fā)展，回(huí)归管理本(běn)源(yuán)。

　　不(bù)过，《运作指引》也给予了过渡期(qī)安(ān)排。

　　中基(jī)协表示，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施(shī)行后(hòu)，新备(bèi)案的私募证(zhèng)券投资基金按(àn)照《运作(zuò)指引》要求执行。同时为减少新老基金的套利(lì)空间(jiān)，对存量基金(jīn)针对不同(tóng)情况提出差异化整改(gǎi)要求，并对重点(diǎn)条款的整改给快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(gěi)予充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投资范围(wéi)要求、开展通道(dào)业(yè)务(wù)、不(bù)符合(hé)最低存续规模等触及(jí)底(dǐ)线(xiàn)要(yào)求(qiú)的存量基金(jīn)，《运(yùn)作(zuò)指引》施(shī)行后(hòu)不(bù)得(dé)新增(zēng)募集规模及投资(zī)者，不得展期，新增投资活动获得须(xū)符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求，合(hé)同(tóng)到期后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作指引》中(zhōng)关于投资(zī)集中度、嵌套(tào)层数(shù)、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生品交(jiāo)易等投资要求(qiú)的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量(liàng)基金(jīn)新募集(jí)的投资者要求设置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于(yú)存量基金(jīn)发(fā)生基金合同(tóng)变(biàn)更的，变更后(hòu)内容(róng)应当(dāng)符合《运作(zuò)指引(yǐn)》要求；基金合同(tóng)存续(xù)期限(xiàn)发生变化(huà)的，应当(dāng)按(àn)照《运作指引》修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对(duì)于(yú)存量基(jī)金(jīn)中(zhōng)无固定(dìng)存续期限的私募证券投资基金(jīn)，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金(jīn)合同，约定明确的基金存续期，以(yǐ)促(cù)进(jìn)目前存量永续基金限(xiàn)期(qī)整(zhěng)改。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了