当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达(dá)成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额(é)超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员(yuán)也没有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美(měi)国非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú祈使句例子英语，祈使句例子10个)需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　祈使句例子英语，祈使句例子10个在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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