“这将(jiāng)是灾(zāi)难(nán)性的，”巴菲特(tè)在回答一个问题(tí)时说，如果(guǒ)储户得不到补偿(cháng)，它给美国(guó)经济带(dài)来(lái)的后果(guǒ)无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中美关(guān)系紧张(zhāng)对两国会造成不必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国(guó)和中国发(fā)生冲突是很(hěn)愚蠢(chǔn)的。我(wǒ)们(men)应该做的就(jiù)是和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国(guó)大量开(kāi)展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直(zhí)都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有多(duō)大(dà)进步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力(lì)，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月(yuè)的波动可能是二战以来(lái)最厉害的(de)一次

　　巴(bā)菲特(tè)表示，我们大(dà)部分(fēn)的事(shì)业，在今年报告的营收都会比去(qù)年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济的不(bù)景气造成的(de)。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，过去(qù)的这几个月公(gōng)司(sī)都经历了很(hěn)多的波动，这可能是二战以来最厉害(hài)的一次，二(èr)战的时候我们没有办法获得商品、货(huò)物，但(dàn)是这一次的波动来自于(yú)另外一个(gè)地(dì)方，他们可能在过(guò)去(qù)的6个月中(zhōng)出(chū)现了存(cún)货(huò)过多的情况(kuàng)，这不(bù)是说好像失业率、就业率的情况造成的，但(dàn)是(shì)现在的经济(jì)环境在这六个月已(yǐ)经非常不一(yī)样(yàng)了(le)，而我们(men)很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么(me)会一下子那么多卖不出(chū)去。现在(zài)我(wǒ)们才慢(màn)慢地让销售(shòu)情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经结束(shù)”！巴(bā)菲特(tè)第一(yī)季度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲(fēi)特说，他(tā)在第一季度是股票(piào)的净卖家。财报(bào)显(xiǎn)示(shì)，伯克希尔出售了(le)价(jià)值132亿美元(yuán)的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数(shù)据突显(xiǎn)出，巴菲特和他(tā)的长期得(dé)力助手(shǒu)查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当期的(de)估值(zhí)没(méi)有吸引力。自今年年初以来(lái)，该公司的现金储备增(zēng)加(jiā)了(le)20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格(gé)上个月表示，随着美联储加息和经(jīng)济放(fàng)缓，投资者应该降低对(duì)股市回报(bào)的预(yù)期(qī)。

　　巴菲特(tè)对自己的企(qǐ)业(yè)做出了悲观的(de)预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随着经(jīng)济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部分业务的(de)收益(yì)今(jīn)年将下(xià)降(jiàng)。因(yīn)为在(zài)过去6个(gè)月左右的(de)时间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声(shēng)。伯克(kè)希尔经常被视为(wèi)经济健康状况的代表(biǎo)，因为其业务范(fàn)围(wéi)广泛，从铁路(lù)到电力公用事业和(hé)零售。巴菲特(tè)曾表示，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)公司的成功归功于过(guò)去几(jǐ)十(shí)年美国经济(jì)的(de)惊人增长。

　　5.巴槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐菲特强调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，但他(tā)还(hái)会与贾恩(ēn)一起协(xié)商(shāng)，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管(guǎn)理伯克(kè)希(xī)尔可(kě)能不仅需要现在(zài)的这(zhè)五个下(xià)一代领导人，而是更多(duō)有能力的人。如果(guǒ)他们不能处理得当(dāng)的话(huà)，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每(měi)一个公司的情况都(dōu)不一(yī)样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希尔内(nèi)部(bù)都(dōu)很支持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现有的资(zī)产负债(zhài)表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他(tā)不担(dān)心美联储，支持美(měi)联储压低通胀率的使命，他也不(bù)担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣(qù)称(chēng)“那(nà)是一个很大的数字，而我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)看这些大数(shù)字(zì)”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美(měi)联储资产负债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元，就让他(tā)想到一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚(gāng)结束时美国(guó)所经历的那(nà)样。对此芒格(gé)也持(chí)相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来解决(jué)短期问(wèn)题将(jiāng)会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有(yǒu)其他地(dì)方可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多(duō)石油(yóu)储备。不过(guò)页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井第(dì)一(yī)天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一(yī)年或者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购(gòu)买(mǎi)西方石油的(de)控股权，管(guǎn)理层已经很(hěn)棒了。未来不确定是否(fǒu)会继(jì)续购买更(gèng)多石(shí)油(yóu)公司的股票，但(dàn)对现(xiàn)在(zài)持股量很满意。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能(néng)取代美元(yuán)的(de)储备货币地位

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美国大(dà)批发债，美联储让(ràng)债务(wù)货币化(huà)，中(zhōng)国巴西沙特等都在与(yǔ)美(měi)元(yuán)脱钩，在这种环境下(xià)，美元的货币储备地(dì)位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，没(méi)有取代美元储备(bèi)货币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特说，没有人比美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔更了(le)解(jiě)形势，但他(tā)无法控制财(cái)政政策。谁(shuí)都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用(yòng)多久才(cái)会失控(kòng)，尤其是在这种(zhǒng)货币是(shì)全球储备货币(bì)的(de)时候。

　　巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，美国要大(dà)举印钞很容易(yì)，但应该非常小心(xīn)。如果货(huò)币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀的精灵从(cóng)瓶子(zi)里槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐放(fàng)出(chū)来，就很(hěn)难恢复，人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测会有什(shén)么(me)结果，反正(zhèng)不会是好结果(guǒ)。现在(zài)（大量发债）是一个非常政治化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某些(xiē)时候，通过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日(rì)本的货币政(zhèng)策和财(cái)政政(zhèng)策时说，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施(shī)的经济政策(cè)，日本人应该接受并作(zuò)出应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日(rì)元(yuán)是储备货(huò)币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说(shuō)，他佩服日(rì)本(běn)，日本有(yǒu)一个更有凝聚力的社(shè)会，但(dàn)美国(guó)不应该(gāi)效仿日(rì)本(běn)。不(bù)断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究启动第(dì)二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供大(dà)于需的市(shì)场格局下(xià)，我国(guó)生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今(jīn)年春节过后(hòu)的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳(shū)理发(fā)现，2月(yuè)中旬至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价(jià)格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)反弹至(zhì)4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在(zài)五一假(jiǎ)期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位(wèi)运行的情况下，国家发(fā)改委(wěi)于5月5日下午(wǔ)发布最新(xīn)研究收(shōu)储的公告(gào)称，据国(guó)家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全(quán)国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预(yù)警区(qū)间。根据《完善政府猪(zhū)肉(ròu)储备调节机制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委(wěi)会同有关部门(mén)研究适时启动年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收储工(gōng)作，推动生猪价(jià)格(gé)尽快(kuài)回归合理区间。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)延(yán)续振荡下跌(diē)走势，价格无太大(dà)起色。徽商期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师尉秀接受(shòu)期货日(rì)报记(jì)者采访时表(biǎo)示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利好，叠加散户(hù)逢高(gāo)出栏心态(tài)增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡回(huí)落并在(zài)4月(yuè)17日(rì)逼近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后(hòu)进入(rù)4月(yuè)中下旬(xún)后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价(jià)格(gé)的相对优势也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采购转向(xiàng)对(duì)国内(nèi)冻(dòng)品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支撑屠宰企业(yè)分割入(rù)库(kù)意(yì)愿加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪(zhū)价(jià)升至(zhì)4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而(ér)此(cǐ)后(hòu)，较高的(de)成(chéng)本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛，叠(dié)加月末部分集(jí)团企(qǐ)业(yè)有(yǒu)提(tí)前出栏迹象(xiàng)，在(zài)缝节必(bì)跌(diē)的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再(zài)次回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间，虽(suī)有节假日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国期货农产品高级(jí)分(fēn)析师(shī)徐盛告诉记者，目前(qián)生猪处于(yú)需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公布一季(jì)报显示(shì)其(qí)经营数据(jù)纷(fēn)纷(fēn)亏损(sǔn)，若猪价(jià)长期维持(chí)低迷，养殖企业超预(yù)期去产能(néng)将(jiāng)对行业的发展不利(lì)，容易导致猪价的大起大(dà)落(luò)。在这个节点，国(guó)家发(fā)改(gǎi)委宣(xuān)布收储，可以看出国(guó)家对(duì)生猪养殖行业(yè)健(jiàn)康(kāng)发展的重(zhòng)视与呵(hē)护(hù)，有助于提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)。

　　“在猪肉收储(chǔ)信(xìn)号(hào)释放下，本周五生猪期货盘面随即作(zuò)出反应走多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带来实(shí)质性生猪(zhū)需求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控长期密集(jí)执行，叠(dié)加二育(yù)等利多因素(sù)共振，或会给市场带来比较明显(xiǎn)的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底何时结束？

　　五一节(jié)假日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪终端需求(qiú)缺乏实质性利(lì)好，短期(qī)内猪价(jià)或延续低位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生猪需求端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰量(liàng)均有不(bù)同程度的提升，但也非猪肉季节(jié)性消费旺(wàng)季。

　　从供给(gěi)端看，据(jù)国家统计局最新数据，截至(zhì)今(jīn)年一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏(lán)量处(chù)于近五(wǔ)年同(tóng)期(qī)高位水平；生(shēng)猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记(jì)者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但同比依(yī)旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)已连续三个月(yuè)下降，但下降(jiàng)幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开(kāi)始下(xià)滑，已经(jīng)连续5个月(yuè)下(xià)滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均(jūn)有限。综(zōng)合(hé)来看，当(dāng)下产能基础依(yī)旧稳固，生(shēng)猪供应(yīng)充盈，并没(méi)有出现(xiàn)能够(gòu)驱动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走低，二育补(bǔ)栏或会(huì)再次(cì)进场(chǎng)，带(dài)动猪价走高；但今(jīn)年二(èr)次(cì)育(yù)肥进出场节(jié)奏切换(huàn)加(jiā)快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价(jià)的带(dài)动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有比较(jiào)明显的小体重(zhòng)猪急(jí)抛，出栏量的(de)提前透支将在(zài)6月(yuè)前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面的利(lì)多影响或许在(zài)5月(yuè)份有体现。总的(de)来看，5月猪价价格重心(xīn)或(huò)高于(yú)4月，建议(yì)继续重(zhòng)点关注二次育(yù)肥、冻品入库(kù)及(jí)收储带(dài)来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板(bǎn)块(kuài)研究员宋(sòng)从志认为，短(duǎn)期来看(kàn)，当前生猪整(zhěng)体屠宰量(liàng)仍维持高位，并高于去年同期(qī)水平，出栏体重虽有(yǒu)连续(xù)回落(luò)，但绝对体(tǐ)重仍在(zài)120kg以上，反映(yìng)上游(yóu)大(dà)猪仍在释放之(zhī)中，二育(yù)增加导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份以来(lái)能繁母猪环比增加(jiā)带来的生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可能(néng)继续保(bǎo)持惯性增涨。但今年(nián)二季(jì)度开始生猪市(shì)场(chǎng)将逐步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生猪(zhū)近端现货价格大概(gài)率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是(shì)生(shēng)猪需求的旺季，叠(dié)加(jiā)能繁(fán)母(mǔ)猪的(de)调减在下半年会有一(yī)定(dìng)程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格(gé)重心或(huò)高于上(shàng)半年(nián)，2023年全(quán)年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半(bàn)年生猪供(gōng)应(yīng)压力最大(dà)的(de)时间(jiān)点有望逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损(sǔn)失以及(jí)猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货价格(gé)空间有(yǒu)限并(bìng)有望反弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下(xià)半(bàn)年(nián)生猪养殖利润(rùn)偏高，能(néng)繁(fán)母猪存栏恢(huī)复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏的把握将(jiāng)更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪(zhū)成(chéng)本一(yī)带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约(yuē)，另外等反(fǎn)弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货(huò)2305合(hé)约期现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由于生猪(zhū)期价目前整体估(gū)值不高，后续在收(shōu)储加持下，期价存在继续往上(shàng)修复的空(kōng)间。建议投(tóu)资者在交易上可从单(dān)边转为观望，边(biān)际上警惕饲料养殖(zhí)板块集(jí)体估(gū)值(zhí)下移带(dài)来(lái)的系统性风险(xiǎn)。

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