用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(shì)发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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