在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权(quán)益市(shì)场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性(xì洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ng)投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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