用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年(nián什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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