金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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