财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？信贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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