金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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