今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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