钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价(j睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过10多(duō)月，规(guī)划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价(jià)也(yě)再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来(lái)规划、技(jì)术(shù)水平等(děng)涉及公司(sī)经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科(kē)技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司(sī睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司(sī)经营(yíng)活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银(yín)行(xíng)等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了(le)资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技除(chú)了在岁末(mò)年初公(gōng)告与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合(hé)作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至(zhì)于(yú)具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分(fēn)自信，其在(zài)调(diào)研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电(diàn)碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发(fā)展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三(sān)元(yuán)钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成(chéng)本基(jī)本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上(shàng)缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传(chuán)艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实际效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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