5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)本番什么意思 日语里本番什么意思25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒本番什么意思 日语里本番什么意思(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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