“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的(de)预期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年(nián)的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格(gé)的(de)绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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