财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。为什么为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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